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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。( `5 r: U! @5 ^, L# g h
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这7 }% f1 P( R1 v! h: \
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的. S! l6 o9 z. i( r: f
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当然，事实上
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/ i+ u+ c( J3 {4 v4 x7 x; [7 F6 |一、上游矿业龙头! B9 d! v0 }' T( T
赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。4 O2 Z6 ~, s2 Y# e/ n
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）/ j; Y5 W3 I( k4 y$ H
- e& |" V( L9 t2 ^9 O; a成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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( j L# G) E# x( j) s1 U" L中金黄金（600489）6 g" w( P& p9 \* I" ~2 o
, k6 y: v0 k$ D& J' x4 v感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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# y: ~) C' O$ J9 a9 O/ _' Q. m湖南黄金（002155）1 G) `% _( D* N6 y( B
" j8 G+ o" e- Y& s* A福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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! _+ u1 e8 y- u( v! Q2 T9 f3 ]& P四川黄金（001337）& r7 F, s, O! d9 S' Q
h0 L: O" K: h) l7 w+ _ z股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。) {. q( R, l0 T' G0 ]
# j( t! ~6 G. e& D7 Z4 x3 Z# k* n二、中下游加工与零售企业
6 Q, m9 j' X. Q# T" @7 ~! F) Q中国黄金（600916）$ \% d) }/ i. x/ T6 ]9 }
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。; s1 [- G' N- a1 b3 J- O
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老凤祥（600612）/ X7 w; k( U6 a3 }) ^$ c; F& E
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
( G3 d' q2 Y2 S7 D3 b7 f) l银泰黄金（000975）" |" z2 J3 O+ h: b$ n
; b4 B; O% z2 V) z9 ~白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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: G+ U* P& }/ n2 n' o紫金矿业（601899）. [ V% O: J, P9 ^5 A) U3 J
" x" ^% c. b% `4 L铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险$ \# v) L* w. Z9 K- v9 \
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。, b" W# n% b* ?3 ~# W7 U7 P, r! K
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。1 ~! `8 s* S8 h) o. E6 M
: Y& U% U+ C b! U8 Q+ |6 \% l估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。' L8 f/ D. y h+ B+ k# s2 g- I: d
) R5 D$ `( [; P，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
