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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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% E. L7 t& v# q' L! m% c9 y- [美元信用危机：美联储降息的预付款
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: Q0 Y# \' G* d, C! K4 ~央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金5 D. b& W- h0 A% h4 Y
( o7 X! M0 X: ]# F# p通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这5 O+ u, [$ |- H
& }7 ?, P" K. [2 g# H. l3 @在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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3 ]' Z; {- Z* l3 x; ~/ P当然，事实上
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! ~' C1 i5 y% G一、上游矿业龙头, a$ u9 Q, u7 m$ ~# Y
赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。( k2 ^( C3 B& W8 N, ?- K
0 b) A! S- G. o& e存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）* k5 g: r" O1 m0 a& j/ `
$ V* j+ s, H, {, f! `3 Y) a成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。) o% }( f. L' s1 y1 ?
# u) i: ]& J* b0 F/ O+ o中金黄金（600489）( T, y; h- ?2 l* \, l
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）6 Q1 G; L7 b; m6 \& f4 e, I
' m, Y5 |3 B" e6 b! n3 P福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。" }4 t0 p* X% O F
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四川黄金（001337）
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$ y9 u* ?+ G& U/ Y' _. y股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。 d. S. O2 Z; F3 l7 V0 j5 i: Y
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二、中下游加工与零售企业
/ o6 S: b# O$ i% l m {- s4 G中国黄金（600916）9 w* k$ b" J. F6 Z5 t; c$ B
! k T' c. `/ Z j' K* @$ m3 |( A; {零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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$ t4 V( s# d, s1 w5 t老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
( C: u0 M; i1 a% ?+ E银泰黄金（000975）
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4 o6 o5 X6 X+ |! N4 l0 i1 P白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能) c. c% n+ c* F' `; X; k
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紫金矿业（601899）7 V3 M" |. D7 C6 A! L
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。! k& K ~# ^: V1 u
3 J* a1 X; i$ L- @; y3 v1 C2 ]* s四、行业共性风险
" S! i2 D# Y- k; N& m+ Q& X政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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1 |8 v( \& A; \1 R& `5 J成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。 r5 P- X3 b3 j/ W5 K) F
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。5 s& k0 z& ]% C: K
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
