巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

资讯版

巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
0 s: c' N" m3 b; L( n6 E: c. ^/ s1 o
11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
. i: I8 Q7 {. z4 p- `, O
  p6 A8 q0 N/ y4 R. Y1 E技术太复杂、不透明
+ V" {$ U# }. `) g) B, z7 u
6 N4 G; b$ T! ~估值偏贵
& P2 \( _" b, P% H1 O5 g( f
按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
8 H* `- ^! n; G0 p' Q# Q$ S, L
更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
5 w0 N) e) V4 v, L; ^- |
# y+ X- D& r7 k; B3 R( d) [Kaissar 的意思很直接：
( W. l9 J1 ]2 M' ^1 P: o- W4 K“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
2 W1 H1 U% }& ~1 G( W
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
3 u4 `: j+ B/ d0 f  c% [
; Y' t( d4 W; i, }6 f! x这是继任者 Greg Abel 的手笔？

) i2 h4 c5 S0 c, |" w# P7 T伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

0 s1 |) L' w9 G; R0 X而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
7 s; X! f5 E# C4 ^如果真是这样，那意味着：

% \: E8 K6 J8 k0 a% a7 i7 v伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

( t6 J  x# X/ U6 {8 A3 ~* U! Z: e愿意花更高的价格
4 ^9 F2 a" A) b, A* V
押注未来的高速增长
* v- I0 g% p3 L" Q! B
敢承担更多不确定性

5 N* H. p5 E  |8 m! E: v, l8 r3 ]这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
& O& J0 s5 t1 T0 U
+ |: E  ^% M  t6 ]+ B5 ~7 R2 F* a同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
7 A$ A8 }6 U& U! H
- R" P' u; v9 V- _3 |4 R1 _高估值下的硬核赌局

0 ^+ w2 W$ @! r) h! k9 o6 gKaissar 的观察也很现实：
3 D$ R, ^- f$ b3 _+ w  RAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

4 B0 b  ?" U: c+ j6 n9 u按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

) z6 ^8 W/ A2 G% `难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
; x1 K* I% X0 m
2 L) C. O8 y1 P5 k4 Y$ j# i, B6 }0 ~华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
7 `  R& F* F# j. E; q: j' F- r
相比之下：

% G, \: V+ _+ T; ^' a9 P% g* b英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
& ?6 e+ e9 f9 M* C! V2 x
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
- b  x3 I' |1 S: w& ]) G4 n, B
用 Kaissar 的话说：

( O) Q6 I7 s, j' [2 D. vAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈