股神谢幕，传承开启：2025年巴菲特最后一场股东大会精华全纪实

资讯版

今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会又来了，作为投资界的“春晚”，维护大会全球关注。今年尤其是，因为巴菲特不仅全套出席，还透露了一个重磅消息：他计划在今年底卸任CEO，正式交棒给他的接班人—格雷格·阿贝尔。而今年，也恰好是他收购伯克希尔整整60周年，可以说是一个时代的终章。

他和他们核心高管——负责非保险业务的阿贝尔，以及保险业务掌门人贾恩一起，解答了现场股东的一连串尖锐利问题。以下是本次大会的重点内容，用更轻松的方式带大家快速看懂：
0 {' p3 o3 A" a+ g' G- \% F
% B: W; F$ N8 g/ S' c; @8 T* G🔹贸易问题：不要把贸易当武器
巴菲特重申了他的老观点：美国应该继续支持全球贸易，做自己擅长的事，不要用关税和壁垒当成为经济战工具。
+ A9 \  r7 D# m, x5 s
🔹日本商社股票：可能一直拥有
巴菲特对日本五大商社的信心满满，不但没打算卖出，反而希望能一直持有下去。他说这些公司管理太优秀了，阿贝尔也补充：“设想至少拿个50年。”
2 }3 q; q% _1 X$ O( \1 \
🔹 手握巨额现金：不是没事干，是在等机会
* W% M9 `$ S' x- x& ]虽然伯克希尔现在现金储备很高，但巴菲特强调，宁可等也不要随便出手，“错的投资比不投还危险。”他说未来会慢慢降到500亿美元水平，但必须遇到“特别划算”的机会。
& F5 `+ ?) E% b  p6 U( `
' R+ D) G' b: l6 X  _) ^🔹 公司太大反成负担
他说现在伯克希尔太大了，反而没那么容易取得高回报，规模成了“业绩的敌人”。
4 [7 e: R: o2 L
🔹 为什么不投房地产？
4 D: w* @$ g* Y- L2 B7 g6 A6 Y他说房地产的谈判太复杂，程序多、花时间，远不如买股票来得简单直接。
8 C& A' V8 g8 A. C& J) p
: t" ^/ J* H7 C2 w🔹 AI对保险业的冲击
8 m6 H# f" o3 w4 X保险业务负责人贾恩认为，AI确实是个“改变游戏规则的工具”，尤其会影响风险定价。不过，伯克希尔短期内不会重金投入这方面，“我们不擅长追风口。”
$ I" y2 ^* a! Z9 k
, U' c- [8 o* S5 w" K🔹 美国不会一直这样低迷
) t' W: b7 i" C" U5 }. r巴菲特回应“对美国悲观”的问题时说，美国经历过更多、更大的风浪，现在的问题也不会一直持续。他仍然看好美国长期的韧性。
( w9 E( d! w* F9 i
1 D' C. F( }& g9 ^" V🔹 差点砸100亿，但还是忍住了
. X6 |3 \' S8 E- y巴菲特透露，前阵子差点就做了一笔百亿美元的交易，但最后没有下手。“我们看得懂、觉得值的钱，出手并不难。”
+ J) a7 a) V  n) u3 Q# x& `
3 n" Z: X! D' T% _6 A🔹 美元弱势与全球经济
他说，美国财政问题的确让人担心，但这不是美国独有的问题。他们不会持有“看上去快贬光了”的资产。
/ B$ f2 ?8 T4 [9 k' }
🔹 不会乱投海外国家
除非看到特别好的机会，否则不会贸然去其他国家投资，比如蒙古目前就没有计划。
- B/ N: b% ~2 U- c
🔹 为什么不跟私募抢寿险？
' k$ g7 c) }3 Y3 ?$ R7 }2 N私募公司玩杠杆很猛，在经济好时能赚大钱，但风险也大。他们不想在这方面和私募硬碰硬。
/ R- Y0 U& w. s+ b3 D
🔹 年轻人如何培养投资思维？
巴菲特建议年轻人：“多和比你优秀的人交往，你也会变得更优秀。”同时也要控制自己的情绪，股市涨跌太正常了，“别因为跌就害怕、涨就激动。”
  r% L: U  W) \( @# `3 ]( N9 ^
: ~4 M& T* M9 n8 w" k4 j' @🔹 自动驾驶会改变保险业
贾恩说，未来汽车更智能，出事故的可能性会变低，所以“责任险”将变成“产品险”，GEICO等公司已经在适应这个变化。
- B$ f1 Z. K0 o* P, @3 U
4 a4 S: I" w" d% Q; W( t" F( T' B3 W🔹 阿贝尔谈未来接班策略
阿贝尔说，未来的风格不会变：不靠借钱、不乱投机，坚持风险可控、现金流稳健的思路，延续伯克希尔的传统。
1 V, a) y! F5 _9 l
🔹 能源行业需要“政企联合”
巴菲特表示，能源转型不能靠企业单打独斗，需要政府也参与进来，像“战争时期那样”搞联合行动。
' y7 q' b+ R! V3 e
4 g. |; G% s8 ~( B🔹 伯克希尔不会当“野火保险人”
! v* ~5 u" J' S' ?! h  B! e: V随着气候问题加剧，阿贝尔说伯克希尔会管理好风险，比如在火灾风险高时切电保护电网，但不能成为灾难的最后兜底者。

🔹 不会乱花股东的钱
: @  [3 X0 \, H8 n- P) @巴菲特承诺，不会把股东的钱花在“蠢事”上，如果真做了，股东“应该把我们赶走”。
" Q2 }2 y) Q! f- D5 ^6 Y
- z/ u$ W9 e1 D& J🔹 如何看待AI投资热？
" j& D3 a% N$ _7 K他认为投资AI不是坏事，但“能不花钱赚钱”总比“投一堆钱才赚钱”更靠谱。未来这些科技巨头会不会越来越烧钱，很值得观察。

- M  D4 ^: H8 m" @6 J8 S' e# w🔹 政府赤字问题不能拖
他说政府支出失控的问题“不是今天才有”，而且“不能一直靠这种方式撑下去”，虽然自己不想接手，但“该砍的预算得砍”。
8 q( M6 G9 f; h! x9 n; r0 ?
( B2 V" K5 k- [" N! v  ]4 Y🔹 美国经济别变成“赌场经济”
巴菲特用了个很形象的比喻，美国曾经是创造财富的“圣殿”，但现在越来越像“赌场”。大家都在里面疯狂交易、投机，“如果未来100年我们不把圣殿守住，问题就大了。”
# Z9 f+ K% b& d4 l
🔹 伯克希尔还在用煤炭？
阿贝尔解释说，发电结构受限于各州政策，伯克希尔不是不想转型，而是必须一步步谈、一步步来。
3 V! p% N- ?: Z6 m! p5 ~
, `% M) u* k' Z6 Q+ V3 P# F最后一刻：巴菲特正式宣布交棒
( d! l, h5 H+ }& ]; ]. D. G3 ]在大会尾声，巴菲特突然公布，他将建议董事会让阿贝尔在年底接任CEO。他还开玩笑说：“这事目前只有我和孩子们知道，连其他董事都没听说过。”他说自己会继续留在公司，但从此阿贝尔将拥有最终决策权。

( M: J# b0 P0 X! t这场大会，很可能是“股神”巴菲特的谢幕演出。他用近两个小时回答了几十个问题，用一贯的幽默、坦率和智慧，为伯克希尔的下一个时代做了铺垫。而我们，也即将见证一个投资传奇的真正交棒时刻。
' M1 e9 l  R/ j% f; B

a东序

说到底，巴菲特还是稳定，宁可不投也不胡搞，难怪能混这么久不翻车，服气。

沐浴晨阳

手里有现金不乱投，一方面提醒大家别把市场当赌场，这才是爷爷级的远见和承担。