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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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9 e y1 j7 O* s& e* y& D5 W$ d这不是一般的低迷，这是高位跳水。2 l8 X& T2 f* ]% n4 ^
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【业绩暴跌，库存爆炸】8 s4 w$ x4 ?) Z. @0 ^7 T
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。2 ^# A& ?" U+ |! V, P
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这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
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而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。6 Q7 d0 h8 V$ {# M S- S
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。; L2 \1 [+ N) J6 e
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【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】- Y, [6 C5 p h7 F: W) _
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
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; J$ j1 u& c, Z+ d# s# Y超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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' r A; G1 x0 l* U/ z6 E平均库存周转时间接近900天；& p. ~( r# V; E) ~6 r% y! d L* h
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高端酒大降价，中低端酒动销强。# U1 E/ t; N/ r
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高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。; [1 q2 ?% M& H4 H
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更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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: R) Z& G Y8 T9 n! A【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
$ D% l) n, f# O' c% ?- q! U, ~珍酒李渡也不是没动作：
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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8 h) v7 O* a. I主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
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3 H3 f0 t% |% G3 \( y弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；$ r; u9 E0 n( @7 {1 V$ i
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
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, \8 m% c" `8 g$ W但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
9 U5 G% S; f, D6 c8 J2 F2 W4 ]就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。- e- u1 a7 f! _9 l3 f4 @4 a! J
0 k- P& @ d+ E6 B" e* n. M2 f$ q目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。% `" O2 p: V9 W+ k( j
% V* m- @1 i9 ^' r5 `你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。: e, ?1 e" ?9 z" Z3 C
+ d; Y6 b6 `1 q5 x9 m5 g4 {【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
0 |$ ~9 c6 K% C$ k( F8 G1 o除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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. C9 ^8 y, |. r+ d8 U% K p/ n: p原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；3 P! t. L4 _1 p6 ]! W
* Z; }) ]1 F2 Y. N4 U7 W9 |现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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+ L8 X; a' j0 y7 Q2 Q0 E, T/ U$ A1 H但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
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/ h1 \0 V; x7 n9 o# E有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……: n" V3 A0 W+ ]% S# y2 m8 C
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【业绩不行，高管却涨薪？】
- b/ L, W, T) m' T; k5 n更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。4 _, h; e" G4 j" w5 S# a( {
* g9 \- l% r2 d2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。4 u6 j; T$ K7 W7 F9 U1 \
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
( L5 A$ g) X- f7 M( i珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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- s5 c o+ q# \现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
